El Riesgo de un «Super Niño» Sacude los Mercados de América Latina
El riesgo de un “Super Niño” vuelve a inquietar a los mercados globales, alterando proyecciones de inflación, commodities y acciones en América Latina. La agencia climática de EE.UU. asigna un 25% de probabilidad a un evento “muy fuerte”. Esta preocupación surge mientras el petróleo roza los US$100, las temperaturas globales alcanzan récords y las tasas de interés se mantienen elevadas. El impacto bursátil latinoamericano podría sentirse primero en utilities, agricultura, minería, banca y alimentos.
Bradesco BBI destaca que “agricultura y utilities soportan el mayor impacto”. En episodios severos de El Niño, su canasta de acciones ganadoras superó a las perdedoras en 26 puntos porcentuales. Entre las beneficiadas, el banco menciona Axia (AXIA3), Eneva (ENEV3), São Martinho (SMTO3), Ecopetrol (ECOPETL), Enel Chile (ENELCHILE), Colbún (COLBUN) y Camil (CAML3). Por el contrario, Sabesp (SBSP3), SLC Agrícola (SLCE3), Credicorp (BAP), Buenaventura (BVN), Bancolombia (CIB) y Antofagasta figuran entre las más expuestas.
La soja, entre los cultivos más sensibles a El Niño.
La sensibilidad no es uniforme. Colombia, Perú y Brasil, por su dependencia agrícola e hidroeléctrica, son las economías latinoamericanas más vulnerables según Bradesco BBI. México, con una economía más diversificada, es el menos correlacionado históricamente con El Niño.
Brasil: Riesgo en Utilities y Agro por El Niño
Brasil es un foco clave para inversionistas. El fenómeno altera lluvias, generación hidroeléctrica y producción agrícola. Pedro Grimaldi (Bradesco BBI) explica que una hidrología deficiente y alta demanda fuerzan el despacho de plantas térmicas costosas, elevando precios energéticos.
Esto impacta al sector eléctrico: Axia (AXIA3) (99% hidroeléctrica, precios spot) podría beneficiarse si el alza de tarifas compensa menores volúmenes. Eneva (ENEV3) (generación térmica) podría ver mayores ingresos por el aumento del despacho de gas. Sabesp (SBSP3) es vulnerable: El Niño afectaría reservorios, escaseando el agua sin alza de precios por tarifas reguladas y fijas.
El agro brasileño muestra un impacto fragmentado: el sur se beneficia de lluvias, mientras el norte y nordeste enfrentan sequías. SLC Agrícola (SLCE3), expuesta al nordeste, podría ser perjudicada. 3tentos (TTEN3), concentrada en el sur, podría beneficiarse. São Martinho (SMTO3) es potencial ganadora; la producción de caña de azúcar en el sudeste asiático suele verse afectada por El Niño, mejorando los precios globales del azúcar. Bloomberg Intelligence prevé un 82% de El Niño para mayo-julio, con patrones disruptivos para soja, maíz, café, algodón y azúcar (campaña 2026-2027). Camil (CAML3) también ofrece oportunidades, si el arroz sube por problemas climáticos en Asia y LatAm.
Los Andes: Vulnerabilidades Críticas ante el Fenómeno Climático
El impacto de El Niño en los Andes es severo, especialmente en Colombia y Perú. Perú tiene la mayor correlación negativa con cambios de temperatura global; eventos extremos anteriores redujeron hasta tres puntos porcentuales de su PIB.
Señalización de Ecopetrol en la refinería de Barrancabermeja, Colombia.
En Colombia, el riesgo se concentra en hidroelectricidad y banca. En 2023-2024, reservorios cayeron al 29%-32%, disparando precios eléctricos 90%. Ecopetrol (ECOPETL) se beneficia por mayor demanda de gas para generación térmica (+164% interanual S1 2024). Bancos como Bancolombia (CIB) y Grupo Aval (AVAL) enfrentan alza en morosidad por deterioro de clientes agrícolas e industriales.
Perú combina vulnerabilidades: pesca (TASA, Austral Group sufrieron colapso de anchoveta), minería (Buenaventura (BVN), Cerro Verde (CVERDEC1) con mayores costos y daños logísticos) y crédito (Credicorp (BAP), Intercorp Financial Services (IFS) con deterioro en préstamos). Chile es una excepción parcial: El Niño aumenta lluvias en el centro-sur, beneficiando hidroeléctricas como Enel Chile (ENELCHILE) (+12% generación 2024) y Colbún (COLBUN). Mineras del norte, como Antofagasta, están expuestas a interrupciones logísticas.
México: Menos Impactado; Cacao Global, en el Foco de El Niño
México es un mercado defensivo, «el menos impactado» según Bradesco BBI, por su economía diversificada. Sus vulnerabilidades se centran en aeropuertos (GAP (GAPB), OMA (OMAB) por huracanes en el Pacífico) y agua (Rotoplas (AGUA) podría beneficiarse por demanda de soluciones de almacenamiento en sequías).
Argentina, tras años de La Niña, es el caso más favorable. El regreso de lluvias elevó la cosecha de soja a 50-52 millones de toneladas. Cresud (CRES) experimentó «recuperación operativa directa»; bancos como Galicia (GGAL) y Banco Macro (BMA) mejoraron su cartera por el repunte agroexportador.
El Niño: Implicaciones climáticas y económicas globales.
El cacao es un commodity agrícola muy sensible a El Niño, según Barclays. Alteraciones en Ghana y Costa de Marfil impulsaron precios sobre US$10.000/ton en 2024. Pese a reciente corrección a US$3.000, Barclays advierte que pudo haber «caído demasiado» por bajos inventarios y nuevos riesgos. Barry Callebaut (cacao 50% de sus materias primas) y Lindt (presión por precios y menores volúmenes) son vulnerables.
Analistas de Scotiabank, Shaun Osborne y Eric Theoret, advierten que un El Niño fuerte es un «shock de oferta significativo», elevando precios reales globales de commodities entre 3,5 y 4 puntos porcentuales. Bloomberg estima que un episodio severo podría aumentar hasta un 7% los precios de alimentos básicos, añadiendo presión inflacionaria global.
Impacto de El Niño en la economía global y regional.
Para inversionistas, el riesgo de El Niño no solo radica en identificar zonas de lluvias o sequías, sino en comprender cómo altera precios relativos, costos energéticos, cadenas agrícolas y demanda de materias primas. El desempeño histórico muestra impactos bursátiles concentrados en sectores específicos, requiriendo una estrategia de inversión informada.
DnG