El Dólar y el Euro en Cuba: Un Nuevo Ciclo de Sobrerreacción Cambiaria en el Mercado Informal
Tras seis días consecutivos de descenso, el dólar en el mercado informal cubano se sitúa este 30 de junio de 2026 en 605 CUP, una disminución de cinco pesos respecto a la jornada anterior. El euro, por su parte, mantiene su valor en 700 CUP. Apenas una semana antes, el 21 de junio, ambas monedas habían alcanzado picos históricos, con el dólar llegando a 695 CUP y el euro rozando los 800. La brecha entre ese máximo y el valor actual resuena familiarmente para los observadores del mercado informal cubano: es el eco de un ciclo recurrente que asciende con fuerza, se estabiliza brevemente en su punto más alto y luego retrocede, sin jamás regresar a su nivel inicial.
Comprendiendo el «Overshooting»: La Teoría Detrás de la Volatilidad
Este patrón de comportamiento del mercado tiene un nombre en la teoría económica: overshooting, o sobrerreacción cambiaria. Descrito por el economista alemán Rudi Dornbusch en 1976, su premisa central es comprensible, aunque su mecánica sea compleja. Ante un cambio en las expectativas –ya sea un anuncio de política económica, un rumor o una crisis de confianza–, el precio de la divisa extranjera se dispara más allá de lo que justificarían los fundamentos reales de la economía. Una vez que el mercado asimila la verdadera magnitud de dicho cambio, se produce una corrección. No obstante, esta corrección nunca es completa, dejando el nuevo piso de la cotización más elevado que el anterior.
Patrones Repetidos: El Comportamiento Histórico de las Divisas en Cuba
Del Pico Histórico a la Corrección: La Dinámica de 2026
Desde 2022, en elTOQUE hemos documentado múltiples episodios de este tipo, todos ellos siguiendo una lógica idéntica: subida abrupta, techo, caída parcial y un nuevo equilibrio superior al punto de partida. Lo acontecido entre enero y el 21 de junio de este año, a juzgar por el historial de las divisas en el mercado informal, se ajusta perfectamente a este esquema. El primero de enero de 2026, el dólar se cotizaba a 435 CUP y el euro a 480. En solo un semestre, el dólar escaló a 695 CUP y el euro a 800.
El «Efecto Rebaño» y el «Baño de Realidad» en el Mercado Cubano
Este tipo de ascensos vertiginosos suele ir de la mano del denominado «efecto rebaño», un concepto de las finanzas conductuales que ya hemos utilizado para explicar fenómenos previos en Cuba. Las personas adquieren divisas no por una evaluación racional del contexto, sino por observar que otros lo hacen, y el temor a quedarse rezagados alimenta la espiral alcista. Cuando este impulso se agota, emerge lo que algunos análisis del Observatorio Monetario de Finanzas y Precios (OMFi) han catalogado como «baño de realidad»: una corrección que no se debe a una mejora económica, sino a una sobrecompra previa en el mercado.
Antecedentes Recientes: 2022, 2023, 2024 y la Excepción de 2025
Es fundamental examinar los precedentes para comprender la insistencia de este patrón en el mercado cubano. Entre agosto y septiembre de 2022, tras el anuncio de la compra de divisas a 120 CUP por 1 USD, el mercado escaló hasta 200 CUP y luego corrigió a 165 CUP, estableciendo un nuevo equilibrio significativamente por encima del punto de partida. Un año después, en julio de 2023, la historia se repitió: el dólar y el euro ascendieron a 215-225 CUP en medio de rumores sobre ajustes cambiarios, para luego estabilizarse entre 190 y 200 CUP. En mayo y junio de 2024, se observó una dinámica similar, aunque con un nuevo factor: el dólar se disparó hasta casi 400 CUP y, durante la contracción, se sumaron campañas de desinformación orquestadas por cuentas afines al Gobierno cubano que, sin éxito duradero, intentaron atribuirse el mérito de la caída.
El año 2025 se desmarcó ligeramente de este molde. En lugar de un pico abrupto seguido de un rápido descenso, se produjo un ascenso sostenido durante meses hasta alcanzar récords históricos, con una posterior corrección en octubre y noviembre que coincidió, una vez más, con una ofensiva digital contra la TRMI bajo la consigna «No al TOQUE». La enseñanza de todos estos episodios es constante: las campañas de desinformación pueden introducir ruido temporal, mini-caídas o repuntes inducidos por publicaciones falsas, pero no logran alterar la dirección fundamental del mercado. Esa dirección está dictada por la escasez real de divisas, la inflación de tres dígitos, el déficit fiscal y la desconfianza estructural en el peso cubano. Mientras estas condiciones persistan, la tasa inevitablemente retomará su ascenso.
Análisis Experto: Desequilibrios Estructurales y la Recuperación de la Confianza
El economista Pavel Vidal, especialista principal del Observatorio de Monedas y Finanzas (OMFi), ha recalcado que los mercados cambiarios cubanos se mueven «a veces de forma exuberante a partir de determinadas olas de optimismo o pesimismo», una característica que encaja con lo sucedido entre mayo y junio. Vidal también ha advertido, al analizar ciclos anteriores, que en una economía como la cubana «costará recuperar la confianza, la certidumbre y la esperanza», precisamente porque la volatilidad cambiaria no se origina en un problema técnico, sino en desequilibrios estructurales que ningún ajuste de expectativas resuelve por sí solo.
Desinformación y el Rol de elTOQUE: Ataques a la Transparencia de la TRMI
Esta carencia de confianza crea un terreno propicio para que, cada vez que la tasa baja con fuerza, resurja una variante de las campañas de desinformación ya documentadas. En lugar de negar la caída, ahora circulan publicaciones en Facebook y otras redes que buscan deslegitimar a elTOQUE, acusándolo de fijar el precio a conveniencia de un puñado de grandes revendedores, de cobrar comisiones ocultas o de actuar coordinado con intereses ajenos al mercado real. Es la lógica de «No al TOQUE» de 2025, adaptada al escenario inverso: si antes la consigna pretendía restar credibilidad a la tasa cuando subía, ahora busca sembrar la idea de que la baja es artificial y orquestada por el medio, sin aportar evidencia verificable más allá de la sospecha y la coincidencia temporal. El mecanismo de cálculo de la TRMI, basado en miles de ofertas reales de compraventa publicadas por usuarios y abierto a consulta pública, sigue siendo la mejor respuesta a este tipo de señalamientos infundados.
¿Hacia Dónde se Dirige el Mercado Cambiario Informal Cubano?
Lo que presenciamos hoy, con el dólar descendiendo de 695 a 605 CUP en tan solo nueve días, comparte las características de una fase de corrección de un ciclo de sobrecompra que llevó las divisas a un techo insostenible a mediados de junio. No es la primera vez que el mercado informal cubano se comporta de esta manera, y los antecedentes de 2022, 2023 y 2024 sugieren que la caída actual difícilmente devolverá al dólar y al euro a los valores de mayo.
La pregunta que queda abierta, como en cada ciclo anterior, no es si el dólar va a dejar de bajar, sino en qué nivel se estabilizará. Y esa respuesta, como siempre ha ocurrido, la seguiremos monitoreando día a día desde la Tasa Representativa del Mercado Informal de elTOQUE.
DnG